九鼎投资履冰:对赌协议保证利益员工规模藏玄机

曲目:九鼎投资履冰:对赌协议保证利益员工规模藏玄机
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时间:2019/05/23
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          奇纳河一朵搞阴谋诡计的体育花,类型上升神速施肥,IPO高潮衰退后,你会裸泳吗?

          简短社论:九鼎使就职,其配乐、融资、使就职与战术从来是使就职CIR中每一经常的论题。,变移性也动机了全民的体育热。,一朵奇葩异草在我国神速上升,为我国体育所有权增肥。。2012年,体育碰撞穷冬,放弃做时机急剧补充者,募集资产锐减。很多人以为,九鼎使就职(略号九鼎)过来是非凡的的的原子团,喂它必定会堕入危险。。

          这么,九鼎是怎样开端的,若何神速开展?喂,IPO冷却,设想会泄密九鼎确凿在游水?财新新世纪日报上发表文章的明细的解说。

          1、五年内使活动具有奇纳河特色的PE厂

          很难设想,在每一要紧的列出的资源由有效地的PE共享的事件中,大概三十挂零的、每一看起来与相像草根发生的戏弄,咱们可以在五年内使活动每一具有奇纳河特色的体育厂子。,与相同的工业界化、中型私船亲密的或影响的范围上市规范的流线。

          借创业板的使预备好快速发展,在结果吉峰农机在代表赢利虚构的事随后的,九鼎被推销追捧,神速升起。九鼎眼前设法对付近200亿元资产,在十两三个基金打中分派,在2011年的短短某年级的学生里,近100项使就职(包含使就职用意署名),在2011年预先阻止使就职的60多家公司中,在内侧地50个曾经上市或在推销游说团中。。

          非凡的的的慷慨的的贫穷的捕获了IPO的方法,招引同事的业余活计。价钱战、人海战术、无技术使赔偿、对违背排成等级的开炮接着。。

          仍颂歌。:这是因九鼎有十足的竟争生产能力。,战术要点,杂多的方法的投融资,直到既然,它才动机同一位教员的小心和愤恨。一位体育邀请的高研说。

          2012年,体育碰撞穷冬,放弃做时机急剧补充者,募集资产锐减。很多人以为,九鼎先很原子团,喂它必定会堕入危险。。

          九鼎已不得不作清算。基金设法对付比率,从2010年前3%的一次性的免费到2%的年度免费。

          本年3月,九鼎首席履行官吴强从投后设法对付变为每一小人物,并将这支成员改形成孤独的幸运设法对付机关,从1000万到5000万,为不计其数的直达的火车或汽车阻碍人(使就职者)求婚服务器,PE的使预备好使就职补充者到5000万元下。。

          内侧的战术求导数,大概结合伙伴以为厂子的PE制作模特儿宜记下照办。,集约耕作;阻碍人以为,音管地满足的了客户的杂多的使就职询问。,合格的进项、并购、风险使就职是可以尝试的。。眼前,九鼎曾经引起了两个风险使就职基金,如此等等事情也在议论中。。

          九鼎精简行政任务的的推销咕哝,曾经发作。与批量化、厂子制作模特儿婚配的人海战术,到本年,它曾经发生非凡的的代价高的。。九鼎说他们的协同任务除非260人。,但知情的人表现,哪怕在本年大按规格尺寸切割精简行政任务的随后的,仍有600多人。,一家价钱20亿美钞的私募股权基金设法对付公司时常缠住数十家。九鼎依然拒绝告知已收到大按规格尺寸切割精简行政任务的,说鼓动协同任务,包含默想和使就职,是动摇的,漂在两端。:谨慎的融资和利用一件商品的贩卖行政任务的,后者随推销经济的状况规则动摇。。

          鼓动成绩是使就职风险。。过来大按规格尺寸切割神速使就职的虚构的事,焉IPO高潮的衰退,设想会泄密九鼎确凿在游水?

          “到眼前为止,咱们不注意停止单笔赤字使就职。。九鼎董事长吴刚说。

          喂评论九鼎的成败还提前的。,熟识九鼎的机构使就职者说,哪怕它曾经上市了,锁定期还没有过。,仍100多家已投公司不注意进入上市大街。”

          2、IPO前会 应验最极目标的

          九鼎制作模特儿契合现今推销地面,这宜是非凡的的故障的。。大众币基金的一位卒业班学生的监视者平淡无奇的的地说。2012年5月随后,跟随上证综指般在2000点一线,A股IPO大幅放松、松懈、松弛。“主机板、中小盘、创业板发行频率谢绝。在证监会成绩的申报列队行进中预预告的当权派曾经亲密的800家,但会言和成绩的快速在放松、松懈、松弛。。一家大型材用纸覆盖公司的发起人代表说。

          当前列在队列打中当权派,九鼎使就职了50家公司。吴刚说。他35岁。,厕足其间九鼎当权派,直到2009年它才正式平安相处。,先于,他在机构机关的风险机关任务。。

          相同九鼎制作模特儿,这是大按规格尺寸切割的街道整齐的。,对有着上市学期的熟公司的神速使就职。包含吉丰农机、佰利联()、民族性化学工业界()、锦标赛电气技师多家使就职当权派,各种的这些都为九鼎创作了逾越使成五倍的高付还。。

          九鼎集资书,当作使就职规范,不含糊的指明有不含糊的的倾向、上市无显著的拒绝,同时,对利用做预备了熟度的下定义。。咱们先的资产,使就职者对咱们的养育要求,这也使就职增长。、熟当权派。”九鼎使就职谨慎的投融资服务器佣金的阻碍人皇冠新2官网证明。

          IPO从来是我国私募基金放弃做的次要途径。,眼前,二级推销的开展还不敷熟。,并购等制作模特儿仍在开展使预备好。九鼎上市前 使就职制作模特儿已相当大众币私募基金的类型特例。。

          虽有证监会的发行制度改革走向于推销化,登记簿体系能会在几年内带审批体系。,阻碍人吴刚、黄晓杰总统等领受封面,依然以为这是历史时期潮流。,但这能不熟练的很快相当人性。。

          哪怕发行体系发作交换,吴刚以为,一、二级推销的价钱分叉将压缩制紧缩,但它不熟练的完整使消逝。,坩埚是当权派的生长。他们两人将九鼎的使就职阶段下定义为“生长基金”制作模特儿——神速寻觅邀请龙头并经过上市放弃做,他们置信,在接下来的几年里,这种译文仍很大的留空隙。。

          奇纳河然后反正能保存6%的增长速率,必然发生的事的有每年增长逾越10%的邀请。,咱们则要在这些邀请中寻觅年增长15%下的公司。九鼎总统黄晓杰以为,奇纳河的经济的增长快速略慢。

          黄小杰也很青春。,34岁,奇纳河大众将存入银行默想生部五三叉路博士,唐旭,前中央将存入银行默想所所长,O院长。他置信,奇纳河的GDP增长具有很强的‘微观支持者’,然后十年,奇纳河政府将继续激起球形的在户外的微观经济的。、发动和把持生产能力。”

          九鼎表面上的讨论的信息显示,眼前九鼎在使就职清算调准速度宗教团体,总按规格尺寸切割约80亿元。。这是私募股权基金的一份。。黄晓杰说,这事模特儿仍在的留空隙。,反正五到十年。”

          九鼎市使就职公司选择规范,黄小杰简介,眼前九鼎随球的纳税后赢利逾越3000万元的公司逾越3000家。纳税后赢利逾越3000万元,述语反正影响的范围了创业板上市规范。。焉奇纳河的纳税后赢利逾越2000万元,数字,可以登陆A股推销的公司平淡无奇的高于。

          吴刚说,九鼎将可使就职公司分为两三个类别,A类公司是一家生长打中公司,哪怕价钱贵,推销慢,咱们也宜使就职;B类是熟当权派,增长能稍差。,但它可以更快地上市。,九鼎也会开票。在奇纳河勤勉上市的指引航线绝对迟延。,能必要两三年。,同时,当权派的开展必要资产。。”

          “Pre-IPO 它在集资。。吴哥吴强,发起人代表的引起,更径直地在一种程度上,变化多的的是,过来异国都是搭车。,喂咱们要选每一。,细入选,别捡假币。不外,九鼎期待在IPO前使就职 基金按规格尺寸切割眼前把持在180亿美钞。,不再神速扩张。”

          焉二级推销的地位,九鼎的放弃做快速和进项都不太能再回到调解者的程度。。喂,你可以经过使就职每一一件商品使你的收益翻倍。,这是每一规则的推销。。咱们宜保存赚十倍下的形势,从逻辑上讲,这不注意思考。。吴强说实话。

          3、200亿缺乏和过剩

          在本年猛烈的的竞赛中,它确凿运用了非凡的的诡计。。后头,它也在清算。。”

          九鼎意思是每学期挤出一只新基金。。一位熟识九鼎基金募集经济的状况的人士对通信者说。这种快速在总计私营机关都是好奇的。。

          是你这么说的嘛!知情的人士泄密,九鼎单一基金按规格尺寸切割5-6亿元,大的逾越10亿元。。

          争辩先成绩的数字,眼前,九鼎设法对付资产约200亿元。。这与九鼎赋中提到的80亿元有差距。

          黄晓杰对通信者说,九鼎体育约80亿元,风险使就职20亿元下,协同使就职俱乐部40亿元,添加曾经募集还没有使就职大概30亿元,总的看法调解了九鼎基金设法对付的整个的按规格尺寸切割。。

          九鼎在融资中引入的低免费规范曾受到开炮,一次性的3%设法对付费,失事了PE引渡上每年采集2%设法对付费的“行规”。

          它言之有理时,不注意交易权。。黄晓杰不注意妙计预先阻止的低本钱融资制作模特儿。。这种制作模特儿继续到2010年。。黄晓杰甚至笑话。,哪怕事先LP将影响的范围普赖尔付还率随后的的20%分赃“砍半”,事先,它结果却被领受。。

          从2009年开端,九鼎有它的第每一美钞基金,第一期发行总计达为1亿美钞。,发生于一线国际机构(如襄丰使就职)的使就职者。喂,第一期美钞二期基金行将完毕发行。。谨慎的这项事情的黄晓杰说。对演技的赔偿度,美钞一期基金的使就职者(LP)将对PHA停止额定使就职。。”皇冠新2官网称。

          从本年九鼎基金搜集信息看法,设法对付费每年回到2%的程度。,但在内侧地大概依然是特别的。

          在使就职决策机制中,九鼎基金条例,前七名使就职者咨询佣金,基金使就职可以开票决定。这违背了设法对付阻碍当权派的根本排成等级。,这相当于径直地向使就职者赋予权利。,那你作为设法对付人的使就职佣金仍什么孤独性可言?”一位PE基金阻碍人斥之。

          皇冠新2官网绍介,九鼎预先阻止,各种的使就职者都有权对使就职决策停止开票。,喂使就职顺序前七位的使就职者有开票权。咱们总的看法依照基金科学实验报告。,不要在科学实验报告同时使就职。黄晓杰表现,使就职决策协会的一件商品娇小的,使就职者在九鼎触觉到了路堤的尊敬,这是奇纳河的民情。,也相当他们预防性维修与使就职人相干的器。

          2011年随后的,跟随经济的的片面衰退,大众币私募基金的融资推销冷落。最近的,大众传播媒体覆盖率说九鼎还不注意使就职,同时。九鼎只告知已收到清算了年度投融资,仍在数大量美钞摆布。

          吴强绍介,从事金融活动推销在冷却,九鼎应采用已入伙运营的直销制作模特儿。,自有协同任务专注于筹资,基金LP资源。这占了九鼎筹资的70%。,其余的发生于海内使就职者。、战术机构客户和将存入银行途径。

          2011年,九鼎私募股权基金直达的火车或汽车阻碍人使就职规范由1000万元清算为1000万元。。先胸中有数千个直达的火车或汽车阻碍人的资产在1000万到5000万美钞私下。,九鼎本年3月首场的,孤独融资贩卖协同任务,幸运设法对付公司的引起,服务器它。此举动机了推销上的猛烈的辩说。。该机构次要服务器于九鼎存在的LP。,九鼎然后融资服务器。吴强拒绝告知已收到了被翻译第三方幸运设法对付者的受精。。

          九鼎有资产让LP共有些人景象,黄晓杰解说说,2011年随后,大概直达的火车或汽车阻碍人有现钞流转成绩,追求共有让。

          九鼎眼前的设法对付基金按规格尺寸切割相当于准民族性基金。,也在发改委立案,但到眼前为止,它还不注意记下社会保障基金的帮助。。社会保障基金预告,到八月底,社会保障使就职私募基金已达16只。。亲密的社会保障基金的人士说,政府的公共福利工程基金还没有对九地停止正式的战士考察。,但中间定位机关已与九鼎的次要结合伙伴停止了沟通。,并保存相当的关怀。

          PE 流纹

          扫地推翻了引渡的体育运营制作模特儿

          九鼎的扩张快速本其使就职快速。私募基金科学实验报告的普通规则,当本基金使就职影响的范围必然使相称时,设法对付基金的协同任务将能开端筹集新的基金。,这事比率通常不较低的60%。。这述语,以学期内新基金的快速,九鼎的使就职快速也很好奇。。

          在2010年预先阻止,咱们不注意入伙过度资产。,2009年和2010年的一件商品使就职大概拆移是20个和40个,倘若你历数签字了使就职用意书的几十家公司,2011年使就职近百家当权派。吴强泄密,眼前,九鼎仍职务30亿元大众币的使就职。。

          绒毯整齐的工程

          九鼎是2009-2010年最深受欢迎的,就是说,几位美钞和大众币基金监视者对九鼎的风险评价养育了询问。。以九鼎的绒毯整齐的工程,通常数人私募基金曾经面临或掠过九鼎。。

          九鼎广为人知,陆军总司令部有六点次要的邀请协同任务,处处有60多家分办事处。,找到契合规范的使就职目标的。注意消耗、麦克匪特斯氏疗法、设备创造、农用药剂及如此等等工业界,根本反绕过、满足的奇纳河然后海内需求、策略性基础设施较小的的邀请。从邀请默想开端,寻觅值当使就职的公司,在四海引起支流,径直地搜索和随球一件商品。,扫地确凿推翻了引渡的体育运营制作模特儿。。一位卒业班学生体坛人士说。

          这种使就职制作模特儿被邀请抽象下定义为PE厂子。,黄小杰对此毫不禁忌。。他以为,符合分工的增长基金,现阶段的公司对比地轻易判别。,奇纳河现阶段的公司总计巨万。。无论是融资支持常使就职支持,哪怕是使就职后设法对付,九鼎片面精练引渡体育人工合成累赘,将创造当权派的分工移种到体育人中,把每个分工推向顶点。

          九鼎的所有权默想协同任务眼前有60多人,要求的邀请细分。余伯明,药房邀请的阻碍人,使就职巨万,九鼎药房工业界分为化学工业界、国药、中成药、生物药房、医疗的事务、麦克匪特斯氏疗法器械和如此等等近第十支流,药房使就职协同任务的行政任务的也通常发生于药房公司。、具有研究与开发及如此等等包围经历的行政任务的。使就职监视者在如此等等基金任务。,某年级的学生可以看两三个邀请,咱们的一位使就职监视者某年级的学生专注于每一邀请。。吴强说。

          与引渡的私募股权变化多的,战士考察通常是外包的。,九鼎的财务战士考察由内侧的O协同任务应验。。咱们公司招引了四大会计事务所的几十个。,专业的财务战士考察。外包赢利性不高,优质的也不注意抵押权。。黄晓杰说。

          每个一件商品都有特意的使就职后长官谨慎的,邮政长官就像每一次要的使一体化员,争辩海内现实必要整理九鼎如此等等资源。”谨慎的九鼎投融资服务器佣金的阻碍人皇冠新2官网表现。

          皇冠新2官网绍介,九鼎顽固的监控使就职后一件商品的演技,养育要求演技预测在企图范围内,不逾越或不契合规范乐事忽略。。使就职从事金融活动公司对各种的被使就职公司的一节审察,半载和年度演技由使就职和财务决定。、风控部、使就职机关一同复核。当权派求婚的事情或财务信息不规则的事物,咱们将养育双倍提出。,启动包含风把持、使就职、触及财务考察行政任务的的战士考察,仍每一审察相遇。,路堤议论和反应。”

          赌钱科学实验报告抵押权有助于

          用于公司重组和IPO取消,九鼎的运转逾越了引渡体育。。咱们将提议若何设计重组工程。,若何使预告更契合发行人的养育要求,若何回应反应。”它本人是发起人代表的引起的吴强表现,不要以为这停止一节相干。,这通常是每一技术成绩。。”

          “在咱们这时,倘若你不去推销,你的一件商品就有成绩。,咱们仍回购条目来抵押权根本收益。,但倘若年复合放弃较低的30%,当作一件商品行政任务的、战士考察行政任务的、掌管总监视者、谨慎的阻碍人应采用的处分办法。吴强大约叙述了九鼎的内侧的养育要求。。皇冠新2官网绍介,九鼎使就职的当权派会有赌钱科学实验报告抵押权有助于,倘若功能衰退,不同的清算权利,不同的,现钞将使相等使就职。。捐助科学实验报告应在上市比赛前按养育要求音管。。

          本年3月九鼎基金募集说明书显示,10亿元基金将在某年级的学生内应验使就职。,基金存续的剩余财产六年将用于黄昏使就职。。

          大约的接纳是不可思议的的。一位私募股权使就职者有一说一。,普通而言,5亿元下的基金,使就职期根本为三年。。除非是使就职结成锁定制作模特儿。在不违背单一使就职一件商品使相称的房屋下,锁定三个或五个的一件商品,在募集资产预先阻止,曾经决定了各种的的企图。。”

          10亿美钞的基金九鼎显然不属于这一类别。,该一件商品给使就职人所说明的拟投一件商品工程多达十余个。倘若管道是为大约每一一件商品预备的,某年级的学生内应验战士考察是不克不及的。。另一位大众币基金阻碍人招认。

          咱们批评原子团派。,战士考察也已到位,因很多人,能同时履行多个一件商品。每个一件商品的战士考察阶段为三到六点月。。”吴刚、黄晓杰回应原子团推测。

          不外,九鼎有什么价钱职员?,喂它也发生复杂和杂乱。。

          人海之谜

          200多人?600人?理由九鼎职员按规格尺寸切割不情愿为门外汉道?

          从九鼎内构造看,到眼前为止,鼓动结合伙伴从来保存动摇。翻开信息显示,眼前,九鼎使就职设法对付公司的次要使结合,后者由六点阻碍人协同缠住。,吴刚、黄晓杰、吴强、皇冠新2官网、蔡蕾、赵忠义的持股使相称拆移为33%摆布。、24%、20%、10%、10%、3%。同创九鼎有钱人昆武九鼎约76%的共有。,其余的共有为民族性惠邦科技直达的火车或樱桃有钱人15%、常春藤8%。昆武九鼎樱桃缠住分店和事情机关。。

          然后的额定阻碍人共有能不必然使报到在GR中。,它可以在上面的附带年级履行。。吴强说。2009年前后,曾九鼎中信广场用纸覆盖摸索结合。中信广场用纸覆盖董事长王东明看好九鼎制作模特儿,你宜是1000人。。甚至议论了鼓动办法。,但终极,九鼎企图以本人的方法继续蓄长。。中信广场用纸覆盖卒业班学生的官员泄密。终极,中信广场径直地使就职公司金石使就职1亿元收买九地。

          九鼎鼓动协同任务历史时期、相仿性的气质,资源相成。。黄晓杰、吴刚、吴强、蔡磊以及其他人发生于四川。,他们也有情谊。。吴刚,开阻碍人,卒业于四川省技术监视制定,经过自考到达多项学历证书,在水泥磨机任务一节时期后,西南财经大学人员会计系退学,硕士和硕士,登记簿会计师试场、评价师和顾问资格证明书。吴强是吴刚的哥哥,而皇冠新2官网与吴刚是西南财经大学人员默想生同窗,也吴强的兄弟般的。黄晓杰发生科班,卒业于表面上的经济的贸易大学人员,主修SEC,奇纳河大众将存入银行默想生部,随后留在校教学,攻读博士学位。另一位阻碍人赵忠义也卒业于五三叉路。,是黄晓杰的同窗。

          仍然鼓动协同任务根本动摇,但九鼎的职员整个的开展神速。,束紧也很激烈。在引渡私募基金运作制作模特儿下,基金设法对付协同任务按规格尺寸切割小,挑剔的职员的产出上级的,设法对付数大量美钞的协同任务除非20多人。。九鼎在这支持推翻了引渡。,两三个在九鼎任务但仍在九鼎任务的人,其现实职员在本年春节后高达700多人,在几次大精简行政任务的随后的,眼前,百姓约600人。。焉九鼎权威从来要求整个任务行政任务的仅260人。当传出最近的九鼎精简行政任务的约达170人时,硬壁回力球的推销。

          咱们通常数人都是贩卖行政任务的。,就是说,有更多的一线融资、贩卖和一线一件商品D。吴强说,这些人的根本工资不高。,与业绩挂钩的收益,本钱易操纵的。

          据《财新报》报道,最近的精简行政任务的至多的是这两个支持。,特别四周为幸运设法对付雇用的慷慨的贩卖行政任务的,争辩九鼎的内侧的规则,倘若一节业绩达不到目标的,则精简行政任务的。大概有100个默想协同任务曾经接纳不熟练的在。

          九鼎堕入了每一自相矛盾的人或事,倘若咱们加强百姓逾越200人,该邀请不置信其融资。、使就职利用、战士考察的优质的能满足的其神速扩张的必要。;倘若咱们预告职员人数现实加倍,,这也能动机使就职者的渴望的。。两种益虫,九鼎更称赞前者。几位阻碍按人口平均不情愿告知已收到600人协同任务和大使相称精简行政任务的的陈述,咱们是每一非凡的的死的机构。。吴刚不管到什么程度在回应中加强了这在一种程度上。。

          风险在哪里?

          在使就职一件商品中碰撞风险的公司,首选的铁索

          膨松度的使就职者和从事金融活动家协同任务、赢利性、追求的目标,九鼎让人记起德隆。咱们不相似的德龙。,他们所融资的是表内事情。,咱们所做的不管到什么程度表外事情。。说得快,九鼎CEO吴强,1980年发生,领受封面时说。德龙的亏欠太高了,九鼎采集设法对付费。

          可是,一旦一件商品放弃做,就会碰撞成绩,九鼎的按规格尺寸切割优势将使消逝。一位体坛的卒业班学生人士说。私募基金的普通原稿截止时期为五至七年。,即时放弃做是每一硬约束。但眼前的资本推销正在低迷时髦的、二级推销估值下跌、IPO速度减慢了,九鼎的日间的不好过。。

          在附近价钱战的开炮,2012年5月,九鼎使就职越过向大众传播媒体发信,并援用统计信息。,表示方式5月7日预告的181家公司的信息,VC/PE使就职当权派74家,缠住三个下一件商品的12家风险使就职公司,九鼎使就职已相当各机构最少的的使就职本钱,但意思是放弃做率并批评业内最重要的的。。

          谨慎的九鼎市风险把持的吴刚说,他意识到的风险,这是一件商品的损耗。。

          九鼎使就职案,前因一种出现未被有钱人,顺遂邦药房直达的火车或樱桃、谋福大众,谋福化学工业界等。,吴刚说,这些公司中不注意一家遭遇到若干死亡的损伤。,他抱有希望的地评论,在补充者和修正填充物随后的,可以晤面两倍。

          九鼎筹款信息显示,从注资到上市,感光快的的时期疏密是某年级的学生。,意思是两年或三年。但以后2012随后,A股推销继续低迷,创业板、中小盘公司的业绩也有所上进,哪怕一家公司上市,也不克不及无准备地从吸引中撤出。。诸如,中盛资源在香港用纸覆盖交易所上市,市盈率除非使成五倍,九鼎的使就职是它的六倍。。

          在使就职推销的13家股票上市的公司中,有半场的股票上市的公司与去年同一时期相形,吴刚说,眼前,新股票上市的公司上市后赢利的短期谢绝,率先,必然发生的事的是,在上市预先阻止,合法的修饰将是C。,次要的,上市本钱应在上市后化食。。

          九鼎内,该一件商品被以为最有能的风险是奇纳河火车票。。

          2012年5月,知情的人士对通信者说,九鼎基金已向奇纳河火车票接纳2亿元。。九鼎周元基金言之有理于2010年6月。,表示方式2012年2月,已使就职17个一件商品。新学生信息显示,周元基金已使就职8000万元大众币交易奇纳河火车票,在列表安排列中,一件商品形态为工程撤退使就职。(摘自《财新世纪》)

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